I risultati del terzo trimestre 2026 di LVMH, caratterizzati da un calo del 5% delle vendite organiche nella divisione Fashion & Leather, indicano che la tanto attesa ripresa del settore del lusso dopo la fase di rallentamento si è fermata
Moda e Pelletteria vs. Orologi e Gioielli
Vi è tuttavia differenza di risultato tra le principali business unit:
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Categoria |
Q2 2026 |
Q3 2026 |
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Moda e Pelle |
+1% |
-5% |
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Orologi e Gioielli |
+11% |
+6% |
Il divario tra Moda e Pelle e Orologi e Gioielli è di circa 10 punti percentuali nel Q2 e 11 punti nel Q3. Si tratta quindi di un trend strutturale e non di un'anomalia limitata a un singolo trimestre
Sono soprattutto i gioielli a sostenere la crescita: le linee iconiche di Tiffany & Co. (HardWear, Knot, Sixteen Stone) hanno registrato progressi, mentre la nuova collezione di alta gioielleria e orologeria Eclettica di Bvlgari ha generato ricavi record. Anche Cartier e Van Cleef & Arpels di Richemont hanno riportato risultati solidi nel secondo trimestre, confermando che si tratta di una dinamica di comparto e non di un fenomeno esclusivamente legato a LVMH
Possibili spiegazioni sulla tenuta della gioielleria rispetto alla moda
- Prodotti iconici e durevoli: la gioielleria si basa su design intramontabili e sull'alta gioielleria, acquistati da consumatori molto facoltosi, generalmente meno esposti alle oscillazioni economiche rispetto ai clienti aspirazionali
- Valore intrinseco del prodotto: una parte del prezzo è sostenuta dal valore di oro e pietre preziose, elemento che contribuisce a preservarne il valore percepito. Al contrario, gli aumenti di prezzo nella moda sono stati spesso criticati per aver allontanato una parte della clientela
- Minore dipendenza dalla Cina: il comparto moda e pelletteria, in particolare marchi come Louis Vuitton e Dior, risulta più esposto alla domanda cinese
Cosa indicano numeri e trend per il settore fashion
1. Il motore di crescita cinese sta rallentando
LVMH ha evidenziato un contesto meno favorevole in Cina, causato da un deterioramento della fiducia dei consumatori e da una maggiore pressione fiscale sui soggetti ad alto patrimonio. Le vendite in Asia (escluso il Giappone) sono diminuite del 5%, infrangendo le aspettative di una rapida ripresa trainata dai consumatori cinesi del lusso
2. I consumatori aspirazionali stanno riducendo gli acquisti
Inflazione, incertezza geopolitica e tensioni in Medio Oriente stanno influenzando negativamente i consumatori di fascia medio-alta, che in passato erano disposti a investire in prodotti di ingresso al lusso come piccola pelletteria e accessori
3. Reazioni locali e affaticamento dei brand
Marchi di punta come Louis Vuitton stanno affrontando crescenti difficoltà reputazionali in alcuni mercati chiave, inclusi boicottaggi sui social media e controversie culturali locali Questo dimostra che neppure i brand più prestigiosi sono immuni al nazionalismo dei consumatori o alle dinamiche digitali contemporanee
4. Andamenti geografici divergenti
Mentre l'Asia mostra segnali di debolezza, altre aree continuano a evidenziare resilienza. LVMH ha registrato una crescita delle vendite del 5% negli Stati Uniti e performance sostanzialmente stabili in Europa e Giappone. Il mercato globale della moda di lusso appare quindi disomogeneo, più che uniformemente in declino
La fine del potere di prezzo incontrastato?
L'epoca in cui le maison del lusso potevano aumentare continuamente i prezzi di borse e collezioni prêt-à-porter senza impatti significativi sui volumi di vendita sembra avviarsi al termine
Gli investitori stanno iniziando a interrogarsi sulla capacità delle attuali collezioni e delle direzioni creative di marchi come Louis Vuitton e Dior di riattivare una domanda sostenuta a prezzo pieno. In altre parole, il settore potrebbe entrare in una fase in cui la desiderabilità del prodotto e l'innovazione creativa tornano a essere più importanti dei semplici aumenti di prezzo come leva di crescita
Just Eat ha esteso la sperimentazione dei robot di consegna autonomi con Morrisons al Cambridgeshire, per portare la consegna di generi alimentari in aree attualmente non servite dalla sua rete di corrieri tradizionale. Ha implementato i robot autonomi di Starship Technologies a Cambourne, estendendo il servizio a oltre 12.000 residenti. Si tratta della prima location in cui Just Eat ha introdotto le consegne di generi alimentari con robot autonomi senza gestire già un servizio di consegna tradizionale. Il supermercato Morrisons di Cambourne è diventato il quarto punto vendita della catena a partecipare alla sperimentazione, insieme a tre punti vendita Morrisons Daily tra Sunderland e Milton Keynes. Gli ordini effettuati tramite Just Eat dal negozio di Cambourne saranno consegnati esclusivamente da robot, con i clienti che potranno scegliere tra migliaia di prodotti, dai beni di prima necessità ai prodotti freschi e ai pasti dell'ultimo minuto. Just Eat ha dichiarato che la sua tecnologia di consegna autonoma è pensata per integrare la sua rete di corrieri esistente, consentendole al contempo di espandersi in aree in cui la logistica di consegna tradizionale è più limitata.I robot, sviluppati da Starship Technologies, utilizzano l'intelligenza artificiale per navigare autonomamente, evitare ostacoli e prendere decisioni in tempo reale durante le consegne. Caroline Bates, direttrice del settore food e retail di Just Eat, ha dichiarato: “Le nostre sperimentazioni con i robot di consegna autonomi mirano a innovare per migliorare l'esperienza del cliente, sia consentendoci di offrire consegne in nuove aree come Cambourne, sia aumentando la capacità e la velocità di consegna in vista del Natale.
M&S ha annunciato una grande novità: una collaborazione con Sephora per “portare una nuova destinazione dedicata al beauty nelle principali vie commerciali del Regno Unito”. La partnership offrirà “brand selezionati, la possibilità di scoprire nuovi prodotti e consulenza specializzata in 100 negozi M&S e su M&S.com”. Il retailer ha inoltre affermato che si tratta del prossimo passo nella trasformazione di M&S nel settore Moda, Casa e Beauty. È chiaramente un evento importante per entrambe le aziende, che sfruttano il mercato britannico del beauty, del valore di 5,2 miliardi di sterline. L'accordo sottolinea ulteriormente come M&S sia ora un retailer multibrand in diverse categorie, in grado di offrire una beauty experience specializzata. Per Sephora, invece, significa un'immediata maggiore visibilità grazie a uno dei retailer più frequentati del Regno Unito. Il lancio è previsto per la prossima primavera, con M&S che porterà Sephora in 100 vie commerciali e parchi commerciali in tutto il Regno Unito. M&S ha dichiarato: “La nuova offerta di prodotti beauty, completamente rinnovata, contribuirà ad attrarre nuovi clienti e a dare ai clienti abituali ulteriori motivi per fare acquisti da M&S più frequentemente. Per Sephora, questa partnership rappresenta il passo successivo nella sua strategia di crescita nel Regno Unito, estendendo la sua esperienza di bellezza di prestigio a un numero maggiore di comunità attraverso il marchio più affidabile del Paese. Basandosi sui format di Sephora, che spaziano dai negozi fisici alle boutique e al canale digitale, il modello retail shop-in-shop offrirà a un numero ancora maggiore di clienti l'accesso a marchi selezionati, alla consulenza di esperti e all'esperienza di scoperta della bellezza per cui Sephora è rinomata.” Nei negozi saranno presenti team di esperti del settore beauty a supporto dei clienti, mentre M&S.com offrirà una gamma online più ampia con consegna a domicilio e ritiro in negozio presso i punti vendita M&S in tutto il Paese. L'elenco definitivo dei brand sarà confermato in prossimità del lancio, insieme ai dettagli sui nuovi brand disponibili presso M&S e su alcune esclusive Sephora. John Lyttle, Amministratore Delegato del settore Moda e Beury di M&S, ha dichiarato: “Stiamo trasformando i settori Moda, Casa e Beauty di M&S, creando un'esperienza migliore per i nostri clienti e costruendo un'attività più efficiente e redditizia. Il settore Beauty è una categoria importante per M&S. La nostra partnership con Sephora sarà al centro della nostra futura offerta di prodotti beauty, combinando la sua competenza specialistica con la forza del brand M&S, la nostra rete di negozi e la nostra piattaforma digitale in continua espansione. Parallelamente, continueremo a investire nelle nostre categorie di prodotti beauty a marchio proprio, dove abbiamo consolidato la nostra posizione e la fiducia dei clienti.” Catherine Spindler, presidente di Sephora per l'Europa e il Medio Oriente, ha aggiunto: “L'obiettivo di Sephora è sempre stato quello di evolvere costantemente il modo in cui portiamo la nostra esperienza nel settore della bellezza sul mercato, adattando il nostro modello globale per riflettere le esigenze e le opportunità di ogni regione. Nel Regno Unito, questo ci ha portato a costruire un ecosistema volutamente complementare che comprende la nostra offerta digitale e l'app, i grandi negozi ‘Temples of Beauty’ e, più recentemente, i nostri concept di boutique selezionati, inaugurati a Londra quest'estate. Il nostro lancio nel Regno Unito è stato un successo così grande che volevamo spingerci oltre e più velocemente. La nostra partnership con M&S rappresenta la prossima evoluzione di questa strategia, introducendo un modello di vendita al dettaglio che completa i nostri format esistenti e ci permette di consolidare la forza del brand Sephora nel Regno Unito.” Sarah Boyd, Managing Director di Sephora UK, ha spiegato che collaborare con M&S “è un marchio così affidabile, amato e profondamente radicato nella vita britannica, e rappresenta non solo un grande onore e privilegio, ma anche un passo estremamente entusiasmante nel nostro percorso di espansione”.
Se c'è una cosa che sembra essere una costante nel mondo del online fashion retail nel Regno Unito, è la tendenza dei ‘resi seriali’ e la propensione ad abbandonare un brand/azienda con una politica di reso inadeguata
Uno studio indipendente, ‘The Returns Revenue Gap’, condotto su 1.000 acquirenti e commissionato dalla piattaforma di operazioni digitali Loop, rivela che i resi stanno diventando sempre più un fattore determinante per i consumatori britannici: il 55% è ora disposto a rinunciare ad un acquisto che non corrisponde alle proprie aspettative, quindi “i brand si trovano ad affrontare una pressione crescente per bilanciare le aspettative dei clienti con l'aumento dei costi operativi”.
Il report evidenzia che “diversi importanti fashion retailers” sono stati recentemente oggetto di crescente attenzione per le modifiche apportate alle loro politiche di reso, “a testimonianza della crescente difficoltà che i brand incontrano nel bilanciare l'aumento dei costi operativi con le aspettative dei consumatori”. La ricerca suggerisce inoltre che le “frodi sui resi” stanno diventando sempre più diffuse tra gli acquirenti: il 31% dei consumatori britannici intervistati ammette di aver fornito ‘a volte o spesso’ una motivazione errata per effettuare un reso, e il 26% “ammette di aver restituito un articolo diverso da quello originariamente acquistato”
Il report afferma che “i retailer stanno risentendo dell'impatto”, con il 58% che dichiara che le false segnalazioni relative ad articoli danneggiati o mancanti “sono tra le forme più comuni di frode sui resi che incontrano”, mentre il 41% si trova regolarmente a gestire clienti che “restituiscono articoli diversi o danneggiati”. Eppure, nonostante la crescente preoccupazione, “il 56% si affida ancora a controlli manuali per identificare i resi sospetti, e meno del 16% utilizza l'intelligenza artificiale o l'apprendimento automatico per rilevare le frodi”
Lo studio evidenzia anche come i resi siano diventati una pratica consolidata e stiano determinando un cambiamento nel comportamento d'acquisto moderno. Quasi un consumatore su tre, il 32%, afferma di ordinare deliberatamente più taglie o colori con l'intenzione di restituirne alcuni. I risultati suggeriscono che per molti consumatori, la restituzione degli articoli “è semplicemente parte dell'esperienza di acquisto online e non più un'eccezione”
I retailer “si trovano ad affrontare un crescente dilemma in termini di fidelizzazione.” Mentre le aspettative dei consumatori continuano ad aumentare, il report afferma che i retailer sono “sempre più consapevoli che l'esperienza post-acquisto può influenzare direttamente le performance commerciali”. Oltre tre quarti, il 76%, dei retailer del Regno Unito concordano sul fatto che l'esperienza di reso “abbia un impatto significativo sulla fedeltà del cliente, eppure molti si trovano ancora a dover scegliere tra proteggere la redditività e fidelizzare la clientela”
Due terzi temono che un inasprimento delle politiche di reso “possa spingere gli acquirenti verso la concorrenza”, mentre il 66% “si preoccupa delle reazioni negative sui social media o sulle piattaforme di recensioni online se le politiche di reso diventano più restrittive”. Loop ha affermato: “Nonostante riconoscano l'importanza dei resi, i rivenditori potrebbero ancora sottovalutarne l'impatto commerciale. Mentre più della metà dei consumatori ha già abbandonato un retailer a causa della sua politica di reso, solo una piccola minoranza dei retailer identifica l'abbandono dei clienti come una delle maggiori sfide post-acquisto, il che suggerisce che molti marchi rimangono concentrati sui costi operativi dei resi piuttosto che sulla loro influenza sulla fidelizzazione della clientela.”
Attualmente, il 61% afferma di controllare ‘sempre o spesso’ la politica di reso di un retailer prima di effettuare un acquisto online. Anche le spese di reso hanno un'influenza significativa sulle decisioni di acquisto: il 92% degli intervistati afferma che le commissioni incidono sul modo in cui acquista online. Il 24% si dichiara disposto a pagare una commissione per i resi in cambio di un'esperienza di acquisto più premium
Hannah Bravo, CEO di Loop, ha dichiarato: “Gli acquirenti giudicano i marchi in base a ciò che accade dopo la vendita, e questo giudizio si traduce in azioni. Analizzando i dati, emerge che una politica di reso inadeguata li ha spinti ad abbandonare un brand, mentre molti retailer non riconoscono o non ammettono ancora questo rischio. Questa lacuna rappresenta un'opportunità significativa per i brand che considerano i resi come un motore di crescita, piuttosto che come un centro di costo”. Ha aggiunto: “L'esito finale di un'esperienza di reso è un fattore determinante per la fidelizzazione del cliente, nel bene e nel male. Ben l'87% degli acquirenti si dichiara disposto ad accettare un cambio nelle giuste circostanze, e il valore di questa opportunità è sbalorditivo: oltre 2 miliardi di sterline a livello globale per i marchi che Loop serve oggi”.
